كم من الوقت سوف يعاني من ارتفاع التضخم الاقتصاد الأمريكي؟ كل من مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (pcepi) نمت أسرع من 2 في المئة (السنوية) كل شهر منذ مارس 2021. بلغت ذروتها خلال صيف عام 2022 وانخفض منذ ذلك الحين. ومع ذلك ، فإنه لا يزال مرتفعة بعناد.
يعتمد الكثير على الأولويات الاقتصادية لإدارة ترامب. أعتقد أن مخاوف العديد من الاقتصاديين حول الآثار التضخمية لقيود التجارة والهجرة مبالغ فيه. هذا أمر يمكن خلافه ، بالطبع ، ويجب أن يكون لدينا نقاش عام جيد. ولكن دعونا لا نغفل عن الصورة الكبيرة: لا تزال السياسة النقدية والمالية أكثر أهمية.
عاد ترامب إلى البيت الأبيض إلى حد كبير لأن الجمهور كان غاضب حول انخفاض الدولار في شكل ارتفاع أسعار. إن تحالفه غير المعتاد من الشعبية القوميين ، ومحافظو المدرسة القديمة ، والتكنولوجيا المحولة له مصلحة مادية في خفض التضخم. لكن المصالح وحدها ليست كافية. سيحتاج الرئيس وفريقه وحلفاؤه في الكونغرس إلى اتخاذ خيارات صعبة سياسياً للحفاظ على القوة الشرائية للدولار من التآكل.
السياسة النقدية تدفع التضخم. قبل الوباء المتجول ، القاعدة النقدية (M0وقفت عند 3.5 تريليون دولار. الأوسع (M2) كان عرض النقود 15.4 تريليون دولار. بعد ذلك ، فتح بنك الاحتياطي الفيدرالي بوابات الفيضان: ارتفعت القاعدة النقدية وعرض النقود الأوسع إلى 6.4 تريليون دولار و 21.9 تريليون دولار ، على التوالي. مما لا يثير الدهشة ، أن طباعة وإنفاق مجموعة من الأموال دفعت الأسعار. بينما هناك حجج جيدة بالنسبة للبنوك المركزية لتحقيق الاستقرار الإجمالي في الاقتصاد ، من الواضح أنها ذهبت إلى الخارج.
إذا كان ترامب جادًا في التضخم ، فيجب أن يكون إصلاح الاحتياطي الفيدرالي الأولوية. يجب أن يدعم التشريعات التي تجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على التركيز على مستوى الأسعار واستخدام رأس ماله السياسي لجعل المشرعين في مجال. يجب أن تكون التفويض المزدوج الشهير للعمالة الكاملة والأسعار المستقرة بمثابة تفويض واحد: أسعار مستقرة فقط. لا تعطي التكنوقراطيين النقديين ذريعة لأخذ انتباههم عن كرة التضخم.
ماذا عن السياسة المالية؟ تؤكد العديد من النظريات الاقتصادية على وجود صلة بين الإنفاق على العجز وانخفاض قيمة الدولار. الأكثر منطقية هو النظرية المالية لمستوى السعر. إن إنفاق العجز ، طالما يعتقد الجمهور أنه دائم ، يؤدي إلى انخفاض الدولار لأن الدولار يستمد قيمته من فوائض الميزانية المتوقعة في المستقبل.
طريقة واحدة لتفسير النظرية المالية لمستوى السعر هي كما النظرية النقدية لمستوى السعربالإضافة إلى بعض الاقتصاد السياسي: يزيد العجز الكبير من فرص الحكومة لاستخدام مطبعة ، بدلاً من الضرائب المستقبلية ، لدفع ديونها. وهكذا ، فإن العجز اليوم ينود غدًا ، ويتوقعون غدًا ، يقوم حاملي الدولار بتصفية مواقفهم اليوم. وهذا يؤدي إلى الانتهاء المتوقع.
الحل هنا بسيط: يجب على ترامب أن يكبح في الإنفاق على العجز. ولكن هذا أسهل بكثير من القيام به.
لقد فاق الإنفاق إيرادات إلى حد كبير منذ عام 2020. أول عام Covid العجز كان 3.1 تريليون دولار ضخمة. لقد سقط منذ ذلك الحين ، ولكن لا يزال في حي تريليون دولار العام الماضي. ك نسبة الناتج المحلي الإجماليهذه الأرقام هي 14.7 و 6.1 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي ، على التوالي. حتى لو تخلصنا من 2020-2022 بسبب حالة الطوارئ COVID ، فإن السنوات اللاحقة تحدد سجلات للإنفاق (وقت السلم ، غير الطارئ).
تستحق إدارة بايدن الكثير من اللوم على مشاكل أمتنا المالية. لكن ترامب هو أيضا مملوءة. واجه إنفاق هائل خلال السنة الأخيرة من فترة ولايته الأولى ، بما في ذلك أ بغيض من الناحية الإجرائية مشروع قانون الإنفاق في Omnibus في ديسمبر 2020. فجر الميزانية خلال فترة ولايته الأولى.
ربما يكون ترامب في متجر لقوس الخلاص المالي. يجب أن يعلن أي فواتير إنفاق تصل إلى موت مكتبه عند وصولها إذا زادت العجز بشكل أسرع مما ينمو الاقتصاد. ال الحد الأعلى يجب أن يكون الإنفاق على العجز 2.5-2.7 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. يجب عليه استخدام السلطة التنفيذية القانونية لإنهاء برامج الإنفاق في عصر بايدن ، وإعادة استخدام الأموال غير المنقولة وحتى إلغاؤها. وعليه أن يضمن أن وزارة الكفاءة الحكومية (DOGE) ، التي يقودها Elon Musk ، لديها دعمه عندما يقترح حتماً الإصلاحات التي لا تحظى بشعبية ولكنها ضرورية.
ترامب لديه رفاهية كونها محدودة ؛ إنه غير مؤهل دستوريًا للدفاع عن إعادة انتخابه. الوقت لجعل موقف الآن.
إن إصلاح العجز في الاحتياطي الفيدرالي وكبح هو اثنين من أصعب الأشياء التي يجب القيام بها في واشنطن. ربما لن يتم إنجازهم من قبل السياسيين التقليديين الذين يبحثون عن وظائف طويلة. بصفته شخصًا غريبًا في قمة شعبيته ، يتمتع ترامب بفرصة فريدة لكبح جماح صانعي السياسة النقدية غير المسؤولين وصانعي السياسات المالية. قد يتمتع هو وحركته بالنجاح المستمر دون هذه التغييرات ، لكن التكلفة ستفشل في المهمة الرئيسية التي قدمها له الناخبون.
