انخفض مؤشر الأسعار اليومية للمعهد الأمريكي للأبحاث الاقتصادية (EPI) بنسبة 0.13 في المائة إلى 290.9 في أغسطس 2024، وهو نفس المستوى الذي سجله في كل من أبريل ومايو 2024. وهذا هو الانخفاض الشهري الثاني الذي يشهده المؤشر هذا العام، حيث كان الانخفاض السابق في يونيو.
مؤشر الأسعار اليومية لمعهد البحوث الاقتصادية (AIER) مقابل مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة (NSA، 1987 = 100)
من بين أربعة وعشرين مكونًا لمؤشر أسعار المستهلكين، انخفضت أسعار سبعة مكونات، وظلت واحدة دون تغيير عن الشهر السابق، وارتفعت أسعار ستة عشر مكونًا.
في الحادي عشر من سبتمبر 2024، أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس 2024. ارتفع رقم مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي من شهر لآخر بنسبة 0.2 في المائة، ليتوافق مع توقعات الاستطلاع. ارتفع رقم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي من شهر لآخر بنسبة 0.3 في المائة، وهو أعلى من الزيادة المتوقعة بنسبة 0.2 في المائة.
وفي أغسطس/آب 2024، ارتفعت تكاليف المأوى بنسبة 0.5%، مما ساهم بشكل كبير في الارتفاع الإجمالي لمؤشر جميع البنود، في حين شهدت أسعار المواد الغذائية زيادة بنسبة 0.1%، بعد ارتفاع بنسبة 0.2% في الشهر الماضي. وارتفعت أسعار المواد الغذائية المستهلكة خارج المنزل بنسبة 0.3%، في حين ظلت أسعار المواد الغذائية في المنزل مستقرة. وشهدت تكاليف الطاقة انخفاضًا ملحوظًا بنسبة 0.8% بعد أن ظلت دون تغيير في الشهر السابق.
وباستثناء الغذاء والطاقة، شهد المؤشر الأساسي من شهر إلى شهر ارتفاعاً بنسبة 0.3% في أغسطس/آب، وهو ما يزيد قليلاً عن الزيادة التي بلغت 0.2% المسجلة في يوليو/تموز. وساهم في هذا الارتفاع المكاسب التي تحققت في العديد من المجالات المتوقعة، والتي يقع بعضها ضمن فئة “الأساسية” التي يراقبها بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب: المأوى، وأسعار تذاكر الطيران، وتأمين المركبات الآلية، والتعليم، والملابس. ومن ناحية أخرى، شهدت فئات مثل السيارات والشاحنات المستعملة، والمفروشات المنزلية، والرعاية الطبية، والاتصالات، والترفيه انخفاضات، وكلها تعكس مشهداً مختلطاً لأسعار المستهلك.
عناوين مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس 2024 والمؤشر الأساسي على أساس شهري (2014 – حتى الآن)
وفي بيانات سنوية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 2.5%، وهو ما يتفق مع التوقعات. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وهو ما يتفق مع التوقعات البالغة 3.2%.
أغسطس 2024 – عناوين مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة والأساسيات على أساس سنوي (2014 – حتى الآن)
وعلى مدار فترة الاثني عشر شهرًا المنتهية في أغسطس، ارتفع مؤشر جميع البنود بنسبة 2.5 في المائة، مسجلاً أصغر زيادة على أساس سنوي منذ فبراير 2021، في حين ارتفع المؤشر الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 3.2 في المائة. وشهدت أسعار الطاقة انخفاضًا كبيرًا بنسبة 4.0 في المائة على مدار العام الماضي، على النقيض من زيادة بنسبة 2.1 في المائة في مؤشر الغذاء.
وعلى مدى الاثني عشر شهراً الماضية، ارتفع مؤشر جميع البنود باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 3.2%. وارتفع مؤشر المأوى بنسبة 5.2%، مما ساهم بأكثر من 70% من إجمالي الارتفاع في مؤشر جميع البنود باستثناء الغذاء والطاقة. وتشمل الزيادات المهمة الأخرى على مدار العام الماضي تأمين المركبات (بزيادة 16.5%)، والرعاية الطبية (بزيادة 3.0%)، والترفيه (بزيادة 1.6%)، والتعليم (بزيادة 3.1%).
في حين يظل انخفاض التضخم في السلع مستمرا (على الرغم من ارتفاع تكاليف الشحن خلال معظم العام الماضي)، تظل إيجارات المساكن وأسعار التأمين على السيارات مرتفعة. تاريخيا، تؤدي التغيرات في أسعار الشحن إلى تغييرات الأسعار في التضخم في السلع الأساسية من ستة إلى اثني عشر شهرا. ونظرا لأن تكاليف الشحن كانت في ارتفاع منذ منتصف عام 2023، فإننا نتوقع أن تنعكس في أسعار السلع الأساسية بحلول الآن. لا يبدو أن هذا حدث بعد، مما يشير إلى أن الشركات تمتص تلك التكاليف المتزايدة، وقد يفسر سبب انخفاض هوامش ربح ستاندرد آند بورز خلال الربع الماضي أو الربعين الماضيين. إذا كان هذا صحيحا، فإن استعداد الشركات الخاصة لتحمل تكاليف الشحن الأعلى يشير إلى أن توقعات التضخم راسخة جيدا – على الأقل في غرف مجالس إدارة الشركات وعلى أرصفة التحميل. إذا كان هذا هو الحال، فإنه يشير إلى أن الشركات في المستقبل سيكون لديها قدرة محدودة على تمرير التكاليف المتزايدة. مع اقتراب معدل الادخار في الولايات المتحدة من مستوى 1.5٪، فإن هذا يشير إلى أن الشركات في المستقبل سوف تكون قادرة على تمرير التكاليف المتزايدة. أدنى مستوى على الإطلاق ومع تزايد ضائقة المستهلكين، فإن القدرة التسعيرية للشركات الأميركية قد تكون أيضاً عند مستوى منخفض أو بالقرب منه.
وإذا نظرنا إلى التضخم المستمر في التأمين على السيارات والمنازل، فمن الأفضل أن نتذكر أن هذه القطاعات لا تتأثر إلا بشكل طفيف بدورة الأعمال. وحتى لو ارتفعت معدلات البطالة بشكل كبير على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، فمن المرجح أن يظل التضخم في هذه الفئات قوياً. وعلاوة على ذلك، من المتوقع أن ترتفع تكاليف خدمات الرعاية الطبية، التي لا تتأثر بدورة الأعمال أيضاً، في العام المقبل.
ورغم الأخبار الطيبة التي تضمنها تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس/آب، فمن الممكن التوصل إلى استنتاجين أوليين أقل إيجابية إلى حد ما. أولاً، في ضوء أرقام اليوم، تبددت احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول بالكامل تقريباً. وثانياً، سوف ينتهي التضخم في الولايات المتحدة في عام 2024 فوق النطاق المستهدف من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن تأتي مبررات تخفيف موقف السياسة النقدية خلال الربع أو الربعين المقبلين من تدهور ظروف سوق العمل وحدها.
بيتر سي إيرل
الدكتور بيتر سي إيرل هو زميل باحث أول انضم إلى AIER في عام 2018. حصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة أنجيه، ودرجة الماجستير في الاقتصاد التطبيقي من الجامعة الأمريكية، ودرجة الماجستير في إدارة الأعمال (التمويل)، ودرجة البكالوريوس في الهندسة من الأكاديمية العسكرية الأمريكية في ويست بوينت.
قبل انضمامه إلى AIER، أمضى الدكتور إيرل أكثر من 20 عامًا كمتداول ومحلل في عدد من شركات الأوراق المالية وصناديق التحوط في منطقة نيويورك الحضرية، فضلاً عن مشاركته في الاستشارات المكثفة في قطاعي العملات المشفرة والألعاب. تركز أبحاثه على الأسواق المالية والسياسة النقدية والتنبؤ الاقتصادي الكلي والمشاكل في القياس الاقتصادي. وقد اقتبست عنه صحيفة وول ستريت جورنال، وصحيفة فاينانشال تايمز، وبارونز، وبلومبرج، ورويترز، وسي إن بي سي، وغرانت إنترست ريت أوبزرفر، وإذاعة إن بي آر، وفي العديد من المنافذ الإعلامية والمنشورات الأخرى.
